本报记者 彭衍菘
近日，华夏国证自由现金流ETF规模突破100亿元，达101.91亿元，成为该策略赛道首只“百亿基”。从发展节奏看，自由现金流ETF赛道自2025年2月份首只产品成立以来快速扩容，多只产品规模实现翻倍式增长，彰显出资金对优质现金流企业长期价值的认可。
现金流策略产品快速成长
华夏国证自由现金流ETF规模突破，是自由现金流策略产品整体崛起的缩影。Wind资讯数据显示，当前全市场跟踪自由现金流相关指数的ETF多达101只，截至1月21日，整体规模达292.91亿元。
这一赛道的成长速度令人瞩目。以2025年上半年成立的24只产品为例，截至1月21日，已有14只产品规模实现翻倍增长，显示出资金强劲的布局意愿。回溯发展历程，国内首只自由现金流ETF于2025年2月份问世，部分产品在半年多时间里实现规模翻倍——例如去年5月底成立的中银中证全指自由现金流ETF，规模从成立初的1亿元增长到如今的9.59亿元。
这种快速成长反映出市场投资逻辑的深刻演进。华夏基金相关人士对《证券日报》记者表示，自由现金流策略的核心是筛选真正“会赚钱、能落袋”的“现金牛”企业。
展开剩余66%与单纯追逐高股息不同，该策略更注重公司利润的质量与可持续性，考察企业在满足必要再投资后可自由分配给股东的真实现金潜力。这要求公司不仅当期现金流充沛，更需具备使现金流持续增长的能力，从而“更大概率挖掘到未来现金流持续增长的资产”。
三大指数体系差异化竞争
随着产品数量激增，投资者面临一个现实问题：名称相似的“自由现金流ETF”，内在有何不同？深入分析可见，其核心差异源于所跟踪指数的编制逻辑，目前市场已形成国证、富时、中证三大主流体系，它们犹如不同的“筛子”，筛选出风格迥异的“现金牛”组合。
国证自由现金流指数堪称“财务健康专家”。其行业配置均衡，覆盖可选消费、能源、电信业务等领域，且中小市值公司占比近六成，兼具质量与成长性。历史表现稳健，近十年仅两年下跌，2019年至2025年更是连续七年实现年度正涨幅。
富时中国A股自由现金流聚焦的指数呈现“龙头集中”特征。它通过质量因子优化，最终聚焦于50只高现金流龙头股，其中大市值央国企占比显著。行业高度集中于石油石化、通信等板块，且设有月度分红评估机制，股息率突出，体现出更强的价值与红利属性。
中证全指自由现金流指数的特点在于“广泛覆盖”。它不剔除任何行业，从全市场选取100只自由现金流率较高的股票，行业分布广泛，旨在全面捕捉各领域具备卓越现金流生成能力的公司，是目前挂钩产品数量最多的指数。
这些差异直接导致了不同的风险收益特征。例如，在市值风格方面，富时指数深度绑定大市值央国企；国证指数均衡配置；中证指数则更偏向成长。在行业风险上，国证指数通过剔除金融地产规避周期性风险，而富时指数与中证指数则借助不同的加权和筛选逻辑来实现风险控制。
“自由现金流ETF的爆发式增长，并非简单的市场热点轮动，其背后蕴含着从监管导向到资金策略的深刻变迁。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，监管层持续强化对上市公司的分红要求，引导企业提升投资者回报水平，使得能够持续创造充沛自由现金流的公司价值愈发凸显；另一方面，相较于传统的高股息策略，自由现金流策略更关注企业内在且可持续的现金创造能力，是价值投资理念的进一步深化。
陈宇恒表示，对于普通投资者而言，自由现金流ETF提供了一键配置一篮子高质量公司的便捷工具。这类产品的优势主要体现在两点：一是低费率的特点有助于增厚长期投资收益；二是领先的管理规模为ETF提供了流动性与稳定性的双重保障，有助于降低投资者的交易冲击成本。
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